中国基金报：买主动权益基金，应该持有多久

今年红火的基金市场吸引了不少新基民。不过，不少新基民热衷“短线炒基大法”被不少老基民diss。那么，买主动权益基金，应该持有多久呢？

所谓“短线炒基大法”，指只做7天短线操作，如果一周收益5%-7%，持有超过7天避开1.5%的惩罚性赎回费后，还能剩部分收益，卖掉后又开始跟风买下一个。

从过往行业来看，A股大部分时间都是以震荡行情为主，这种方法是否真的可行？

我们以Wind偏股混合型基金指数为例，测算过去15年任意时点投资混合型基金总指数，持有1周、1年、3年、5年、10年的情况，可以发现投资者持有1周时间平均回报只有0.39%，根本难以覆盖申赎费用；而持有1年平均回报可达到21.55%。随着持有的时间越长，平均累计的回报也越高。

指数数据来源：Wind，2005年9月1日-2020年8月31日

计算说明：2005年9月1日至 2020年8月31 日期间，以一年维度为例，有3405条数据。以Wind偏股混合型基金指数在每个交易日前收盘价作为期初值，以一年后收盘价为期末值，收益率=（期末值-期初值）/期初值。计算结果中，2395条数据收益率>0,即正收益概率=70.34%，期间收益率均值为21.55%。以上数据由历史数据计算得出，结果仅供参考，并不预示基金未来表现。基金有风险，投资需谨慎。

如果你选到了一只主动管理能力优秀的基金，长期来看收益优势可能会更明显。比如2018年9月27日成立的交银创新成长，银河证券数据显示，截至2020年9月18日，交银创新成长自成立以来总回报为124.76%，意味着如果持有人自成立起一直持有至今，收益已经翻倍。

所以，相信专业的力量、长期托付、可能获得抚平市场波动的超额收益，正是主动权益基金的魅力所在。而“短期炒基”，无疑是对主动权益基金主动投资能力的最大误读。

买基金，本质上是委托专业的管理人投资，而基金经理的投资理念需要中长期才得经实现。

以交银创新成长为例，从基金定期报告中可以发现，周中长期看好科技创新为代表的新兴产业的未来成长前景。但2018年以来的科技成长股行情并非一蹴而就，期间也经历过震荡、快速上行、持续调整等过程。周中如何在投资中贯彻其理念，实现较好的中长期回报呢？

如果要给周中的投资风格贴一个“标签”，“偏成长”是一个比较合适的词。他认为，投资回报的核心来源于投资期内企业的不断成长。因此，在中观的行业选择上，周中首先关注行业成长空间，并结合商业模式、竞争格局变化，选择好的行业与赛道；在个股选择阶段，则进一步挖掘“良性”成长的企业。

何为“良性”成长？周中认为，所谓“良性”成长，即管理层可靠，商业模式优秀和核心竞争力强的企业。他强调企业家精神，看重企业家和管理团队的所为；同时，由于商业环境瞬息万变，他认为企业家和团队要有自我进化的能力。除此之外，较好的企业盈利能力（高ROE/ROIC）、保持成长可持续性，也是企业“良性”成长的标志。

在“投资回报来源于企业成长”的理念下，我们翻阅交银创新成长定期报告也可以发现，该产品成立以来绝大多数时间保持鲜明的成长风格。

来源：Wind，基金定期报告

成长股波动率高，为实现可持续的长期回报，风险控制必不可少。

不同于风格较为激进的成长股选手，周中认为，风险控制是投资成长股的基金经理的最大挑战之一。周中控制风险的方法，主要体现在三个方面，

一是行业分散。周中倾向于从长期成长性优秀的行业当中，获得较高的投资回报率，比如消费、医药、科技、互联网等行业。

二是个股分散。选好赛道后，周中对于个股的持仓不会太重，而是倾向于投资多家头部优秀企业，以降低单一个股的经营风险可能带来的损失。

三是市场分散。国际券商研究所任职经历、跨境投资经验，使周中拥有较好的国际视野，他认为适度的市场分散能够降低单一市场带来的极端风险，可以帮助降低产品回撤风险。根据交银创新成长定期报告显示，自2018年四季度以来，其港股配置比例逐渐提升。截至2020年二季度末，港股配置比例占基金净值比为25.09%。

因此，当我们选择主动权益类基金时，其实是为基金经理的投资理念“投票”。长期来看，方向正确一定会带来投资收益；然而短期波动不可避免，这就需要基民们耐心一点，给基金经理充分的时间贯彻其投资策略实现中长期投资目标。

日前，周中的新产品——

这只新产品将延续周中的投资理念，主要关注数字经济、消费升级、科技创新、国产替代四大方向，拟将可能从中寻找具有较好成长性的企业，重点关注核心竞争力较强，韧性优秀的上市公司。

同时，新基金在配置A股的基础上，预计通过港股通渠道参与港股投资，尤其是港股市场上稀缺的科技、消费、医药优质龙头公司，以期分散A股市场风险。

如果你认可周中的投资理念，相信专业的力量，不妨多多关注他。（CIS）

注：交银创新成长/业绩比较基准（沪深300指数收益率*50%+恒生指数收益率*30%+中证综合债券指数收益率*20%）自2018年9月27日成立起至2018年年末收益率-0.78%/-7.52%、2019年51.81%/21.37%、2020年H1 35.11%/-2.62%。

风险提示：本基金募集规模上限为60亿元人民币（不包括募集期利息），若募集期募集金额超过上限，基金管理人将采取末日比例配售的方式进行控制，详见基金发售公告。

本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注本基金特有风险（本基金投资内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所有限公司上市的股票，将可能承担港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。本基金并可投资资产支持证券、股指期货，并可能承担基金合同提前终止的风险），并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。