怎样资金运营？资金运营的步骤分配

第七章营运资金

〖授课题目〗

本章共分三部分：

第一节现金管理

第二节应收账款管理

第三节存货管理

〖教学目的与要求〗

流动资产作为企业资产的重要组成部分，加强对它的管理有利于提高企业的盈利能力及偿债能力，通过本章的教学使学生掌握企业流动资产管理的重点问题存货的管理，对企业现实生产经营活动中的主要问题予以关注和讨论，为实践工作打下基础。

〖教学重点与难点〗

【重点】1、现金的持有动机和成本

2、应收账款信用政策的选择

3、存货经济定货基本模型

4、存货的保险储备量

【难点】

1、应收账款信用期的选择

2、存货经济定货模型

3、存货保险储备量的计算

〖教学方式与时间分配〗

教学方式：讲授

时间分配：本章预计6学时

〖教学过程〗

讲授内容备注

【知识回顾】

流动资产：指可在一年或者超过一处的一个营业周期内变现

或耗用的资产。

流动资产包括：货币资金、短期投资、应收及预付款项、存

货、待摊费用、待处理流动资产损失、一年内到期（或收回）的

长期投资。

按流动性强弱分为：速动资产、非速动性资产

按盈利能力可分为：收益性资产、非收益性资产

特点：周转速度快、变现能力强、获利能力高、投资风险小

营业周期＝应收账款的周转天数＋存货周转天数

§7－1 现金管理

现金是企业资产中流动性最强的资产，广义的现金包括库存现

金、银行存款、有价证券。

一、现金管理目标

在现金的流动性和收益性之间作出合理选择。

1、保证企业生产经营对现金的需要；

2、尽量缩小企业闲置现金数量，提高资金报酬率；

二、企业持有现金的动机和成本

（一）持有现金的动机

1、交易性

2、预防性

3、投机性

（二）持有现金的成本

企业持有现金总要付出一定的代价，但这种代价并非与现金

持有量呈明显的正比例关系。

1、持有成本：机会成本、管理成本

2、转换成本：依委托成本交额计算的转换成本

固定性转换成本

3、短缺成本：

（二）最佳持有量的确定

现金是一种非收益性资产，过多或过少持有现金都会

给企业造成影响，因此现金管理中最重要的是合理确定其持有量。

1、成本分析模式

2、存货模式

3、随机模式

4、现金周转模式

最佳现金持有量＝年现金总需求量/现金周转率

现金周转率＝年计算期天数360（或365）/现金周期

现金周期＝平均存货期限＋应上账款平均收款天数－应付

账款平均付款天数

三、现金管理的策略

1、力争现金流量同步

2、使用现金浮游量

3、加速收款

4、推迟应付账款

四、现金预算

1、现金预算：

指企业在整修预算期内所估计的现金收入和现金支出，

并表明由此预计的现金收支所产生的结果。

编制现金预算的主要依据是企业生产经营的全面预算。

全面预算：销售预算、生产预算、材料预算、成本预算等

完整的现金预算应包括现金收入、现金支出、现金余缺及

现金的筹集等部分。

2、现金收支法

含义：是以预算期内，各项经济业务所实际发生的现金收

付为依据来编制现金预算的方法。

步骤：A、确定现金收入

B、确定现金支出

C、确定净现金流量（收入－支出）

D、确定现金余缺

F、安排现金融通

例：企业年初结存现金2万元，预计计划年度实现销售收

入300万元，其中现销收入200万元，收回上年应收账款80万

元，零星变现收入8万元，预计材料采购，应付工资付现210万，

以现金支付固定资产额100万，年未需计划结存3万元，试计算

企业现金余缺数。

解：可动用现金＝2＋200＋80＋8＝290（万元）

现金余缺＝290－（210＋100）－3＝－23（万元）

2、净损失调整法

3、估计资产负债表法

比较资产负债表、理想资产负债表

【小结】：

现金是企业流动资产中流动性最强的资产，在企业实际经

营活动中，应当严格按照国家的有关规定对现金进行管理；同时

也应当把握好现金的预算。

§7－2 应收账款管理

一、应收账款管理目标

二、应收账款的成本

1、机会成本

2、管理成本

3、坏账损失

三、信用政策

（一）信用标准：

1. 概念：企业同意顾客要求而在销售业务中给予一定付款宽

限期，这种商业信用的最低标准。

2、通常以预期的坏账损失率来表示。

3、信用标准的定性评估

①5C系统品德、能力、资本、担保、条件

②资料来源：

4、信用标准的定量评估

好以上坏账风险率 0

好～坏之间坏账风险 5％

坏以下坏账风险率 10％

（二）信用条件

1、信用期限

2、折扣期限

3、现金折扣

决策依据：

△边际贡献>△（机会成本＋坏账损失＋由账成本）

例：企业为加强市场竞争，拟降低原定信用标准（可给予信

用客房的坏账损失率不超过1％）和信用条件（信用期1个月，

无折扣）

现有方案A、B

项目 A B

可接受坏账损失率 2％ 5％

信用条件 2/20,n/60 3/20,2/30,n/90

愿享受折扣优惠的客房 50％ 40％，20％

收账费用 6万 9万

原方案年赊销收入100万元，综合贡献毛益率30％，A、

B方案可使收入递增30％、40＄收回的应收账款有70％用于

再投资，期望收益率16％，原方案收账费用2万元，试决策

项目	原方案	A	B	差异
①赊销收入	100万	130万	140万	30万	40万
②贡献毛益	30万	39万	42万	9万	12万
③应收账款平均收账期	30天	20×50％＋60×50％＝40天	20.40％+30.20％+90.40％=50天
④周转率 360/③	360/30=12次	9次	7.2次
⑤平均余额①/④	100/12=8.3333万	130/9=14.4444万	140/7.2=19.4444万
⑥增加投资⑤×70％	5.8333万	10.1111万	13.6111万
⑦再投资收益⑥X16％	0.9333万	1.6178万	2.1778万	0.6845	0.2445
⑧管理费用	2万	6万	9万	4万	7万
⑨坏账损失	1万	2.6万	7万	1.6万	6万
⑩变动后的边限利润	②－（⑦＋⑧＋⑨）	2.7155万	-2.2445

A>原>B ，选A方案

（三）收款政策

1. 收账成本与坏账损失关系量化研究

2、收账成本与期望收回的应收账款之间的关系

【课外作业】：

企业出售甲产品单位售价100元，单位变动成本65元，应

收账款投资年期望报酬率为24％，现接到一客户40件的赊购订

单，预计坏账损失率22％，平均账款收账期90天，收账费用

120元，问能否接收此信用订单？

解：边际贡献 40×（100－65）＝1400

边际成本＝100×（1－35％）×40×90×24％/360＋

100×40×22％＋120＝1156

D＝1400－1156＝244

\可接受此订单。

§7－3 存货管理

一、存货管理目标

在存货成本与收益之间进行利弊权衡，实现二者最佳组合。

二、存货成本

（一）进货成本 TCa＝Dn＋D/Q·K＋F1

1、进价成本（每年需用量）D×（单价）N

2、进货费用

①进货变动费用 D/Q·K

②进货固定费用 F1

（二）储存成本 TCc＝F2＋Q/2·Kc

1、与存货数量多少无关的储存成本，储存固定成本：F2

2、与存货数量多少有关的储存成本，储存变动成本：Q/2.Kc

（三）缺货成本 TCs

储备存货总成本 TC＝TCa＋TCc＋TCs

=（Dn＋D/Q·K＋F1）＋（F2＋Q/2·Kc）＋TCs

企业存货的最优化，即使上式TC值最小。

三、存货管理方法

（一）存货经济批量控制（EOQ）

1、经济订货量基本模型

TC＝F1＋D/Q·K＋D·U＋Q/2·Kc＋Tcs

TC’＝－D/Q2·K＋Kc / 2

令TC’＝0则有经济进货批量Q＝Ö2KD/Kc

年度最佳进货批次N＝D / Q

经济进货批量平均占用资金I＝Q /2·u

2、基本模型的扩展

①订货提前期：再订货点R＝L·d

②陆续供应与使用：送货天数Q/P 每日库存量D－d

最高库存量Q/P（P-d）平均库存量1/2·Q/p·（p-d）

Q=Ö2KD/Kc·P/（P－d）

TC(Q)=Ö2DKKc·（1－d/p）

③保险储备 Tc（c,s）=Cs+Cb = Ku·S·N + B·Kc

若建立保险储备量，其再订货点相应提高为R＝L·d+B

缺货成本（Cs）＝Ku·S·N

保险储备成本（Cb）＝B·Kc

④实行数量折扣经济订货量

⑤允许缺货订货批量

（二）存货保本、保利期管理

1、保本期

2、保利期

【小结】：

本章流动资产的管理是企业财务管理中的一个重要方面，主

要应把握现金的日常管理、应收账款的信用条件的选择和存货的

经济定货批量，为企业管理好流动资产提供有力依据。

【课外作业】：

1. 某公司现在的信用条件是：30天内付款，无现金折扣，年

度平均收现期为40天，销售收入10万元。预计下年年销售利润

率与本年相同，仍保持30％，现为扩大销售，若应收账款的机会

成本为10％，有两个方案：

A、信用条件为3/10，n/20，预计销售收入增加3万元，所增

加的销售额中坏账损失率4％，客户获得现金折扣的比率为60％，

平均收现期为15天。

B、信用条件为2/20，n/30，预计销售收入增加4万元，所增

加的销售额中坏账损失第5％，客户获得现金折扣的比率为70％，

平均收现期为25天，问A、B哪个为优？

解：A方案：

①增加销售利润＝30,000×30%=9,000

②增加应收账款机会成本：

[ 30,000/360×15+（15-40）/360×100,000]×10%=-570元

③增加现金折扣：130,000×60%×3%=2,340（元）

④增加坏账损失：30,000×4%=1,200（元）

⑤信用政策变化对利润综合影响：

9000-（-570-2340+1200）=6030

B方案：

①增加销售利润：40,000×30%=12,000

②增加应收账款机会成本：

[ 40,000/360×12+（25-40）/360×100,000]×10%= -138.89

③增加现金折扣：40,000×70%×2%=2,000

④增加坏账损失：40,000×5%=2,000

⑤信用政策变化对利润综合影响：

12,000-（-138.89+1960+2000）=8178.89

所以选择B方案。

2. 某商品流通企业，购进甲产品1000件，单位进价100元，

售价120元（均不含增值税）经销该批商品一次性费用10,000，

若货款均为银行贷款，年利率10.8％，该批存货日保管费率3‰，

销售税金及附加800元，

要求：①计算该批存货保本储存期。

②若企业要求获得3％的投资利润率，计算保利期。

③若该批存货亏损了2000元，则实际储存了多久。

3. 某企业第一月未甲存货200万元已过时令，需要到第四月

初才能进入下一销售旺季，年借款利率10.8%，年保管费用率

1.44%，年损耗率0.72%现有一客户拟以180万元价格购买全部

甲存货，企业若年均投资收益率21.6%。问能否接受这一削价定

单？